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　　竞争厉害的口腔医疗服务商场，或将迎来又一家上市公司。近日，武汉众生齿腔医疗股份有限公司（简称“众生齿腔”）向联交所递交IPO请问材料，推测打算在香港上市。《经济参考报》记者能干到，众生齿腔近三年岁迹处于增长状态，但本年上半年出现下滑。公司推测打算通过在香港上市募资来引申运营收罗以便晋升市占率和策划事迹云开体育，但靠近竞争日趋厉害、行业增长放缓的口腔医疗服务商场，公司能否已毕预期目的尚有待不雅察。

　　9年前挂牌新三板多年后拟赴港上市

　　招股贵寓显露，众生齿腔2007年开采于湖北省武汉市，主要以社区为中心提供详尽牙科调理服务、口腔栽种服务及口腔正畸服务，以直营连锁模式运营。限制2024年6月30日，公司共有81家口腔医疗机构，包括4家口腔病院、70家口腔门诊部和7家口腔诊所，散布于湖北、湖南的8个城市。

　　记者发现，早在2015年5月，众生齿腔就曾登陆过老本商场，在新三板挂牌。不外彼时公司事迹限度较小，2015年度已毕营收5825.41万元，已毕包摄于挂牌公司鼓励的净利润仅为792.84万元。2018年4月，众生齿腔自发远离在新三板挂牌。公司给出的原因为：新三板是仅对及格投资者绽放的商场，与其他证券往复所比拟，其交投量及畅通性相对较低，难以反应公司股份的公允价值；公司在新三板挂牌期间，公开筹集资金以援手业务运营及发展的才略有限；公司正在寻求在其他证券往复所（包括联交所）上市的契机，以期有契机进入更闇练的海外商场，增强公司的集资才略、扩大鼓励基础，以及提高公司的品牌著名度及企业管治水平。

　　从宇宙中小企业股份转让系统远离挂牌近7年后，众生齿腔再度向老本商场发起冲击，这次的目的上市地为中国香港。字据招股贵寓，近三年，众生齿腔保抓了较快的事迹增长水平。2021年至2023年，公司营收辞别达到3.81亿元、4.09亿元和4.42亿元，净利润辞别为1473.8万元、5645万元和6703.8万元，毛利率辞别为27.3%、36.3%、38.1%，均呈逐年晋升态势。

　　不外，本年上半年，众生齿腔的事迹出现了一定进度下滑，营收和净利润辞别为2.05亿元、2924.5万元，同比辞别下落了4.13%、9.58%，毛利率也降至36.6%。关于收入下滑的原因，众生齿腔称，主淌若国度纠合采购战术及业内厉害竞争对口腔医疗服务提供商形成价钱下行压力。

　　值得能干的是，众生齿腔快速发展背后，告白过问连年增长。2021年至2023年，众生齿腔的销售及分销开支辞别为3485.7万元、4170.9万元、4468.7万元。其中，告白及推广开支辞别为2618.8万元、3444.5万元、3715万元。2024年上半年，众生齿腔告白及推广开支达到了1883.8万元，同比增长13.2%。总的来看，公司三年半的告白及推广开支总数达1.17亿元。

　　此外，众生齿腔旗下医疗机构发展不平衡，公司前20大口腔医疗机构孝顺了大部分收入。2021年至2024年上半年，前20大口腔医疗机构孝顺的收入辞别占公司同期总收入的55.1%、52.4%、50%及47.7%。

　　5名投资者提前赚钱退出

　　招股贵寓显露，众生齿腔开采时，由湖北中山医疗投资处置有限公司（简称“中山医疗”）全资控股，而中山医疗是由姚雪与沈洪敏共同司法的投资控股公司。限制2024年11月20日，姚雪与沈洪敏抓有中山医疗的股份比例辞别为44.11%和31.38%。

　　记者能干到，姚雪是众生齿腔首创东说念主，现年60岁，一直担任公司董事会主席兼董事，具有超30年的医疗及健康服务行业教授和企业处置教授，2018年4月曾被武汉市东说念主民政府犒赏为第十七届就业步履。沈洪敏自2014年12月加入众生齿腔担任董事会副主席兼董事，并于2017年4月被任命为公司总司理。2014年6月3日，两东说念主签订了一致行为公约，共同成为众生齿腔的骨子司法东说念主。

　　在新三板挂牌之前，众生齿腔开采了首个职工抓股平台武汉杏林投资处置结伙企业（有限结伙）。2015年挂牌后，该职工抓股平台与中山医疗辞别抓有众生齿腔10%、90%的股份。2017年7月，众生齿腔又开采了武汉竹林投资处置结伙企业（有限结伙）及武汉桃林投资处置结伙企业（有限结伙）两个职工抓股平台。同庚7月31日完成了A轮投资，湖北中元九派产业投资基金结伙企业（有限结伙）（简称“中元九派”）和个东说念主投资者朱超辞别以2352万元及588万元认购众生齿腔240万股和60万股股份。

　　2021年5至6月，众生齿腔引进B轮投资，中信证券投资有限公司（简称“中信证券投资”）、中元九派等8名投资者参与公司增资，悉数以8549万元的对价取得众生齿腔589.59万股的股份。

　　天眼查数据显露，先后参与众生齿腔两轮融资的中元九派开采于2016年11月，其履行事务结伙东说念主为武汉中元九派产业投资处置有限公司（简称“武汉中元”），抓股1.68%。中元九派的出资东说念主还包括中元汇（武汉）产业投资有限公司（抓股37.8%）、长江创业投资基金有限公司（抓股20%）、湖北高投万融产业投资基金结伙企业（有限结伙）（抓股10%）、上市公司中元股份第一大鼓励王永业（抓股5.6%）等。其中，中元汇（武汉）产业投资有限公司由中元股份100%抓股，长江创业投资基金有限公司则是湖北省国资委骨子司法的企业，湖北高投万融产业投资基金结伙企业（有限结伙）是由湖北省高新产业投资集团有限公司出资参股的私募投资基金。

　　《经济参考报》记者能干到，前述8名B轮投资者中，有5名投资者在众生齿腔递交赴港上市贵寓前夜已而退出鼓励行列。众生齿腔在招股贵寓中示意，“由于咱们多少投资者的营业原因”，公司2024年9月与中信证券投资、中元九派、李建生、朱超、武汉致说念科创创业投资结伙企业（有限结伙）及王青松签订股份回购公约或减资公约，答允购回该等投资者所抓整个837.93万股股份，总代价为东说念主民币1.213亿元。上述联系款项于2024年10月8日结清。

　　当今，众生齿腔的第一大鼓励仍为中山医疗，抓股比例为81.32%。此外，姚雪与沈洪敏辞别平直抓股1.24%、1.17%。

　　行业竞争风险辞让疏远

　　进程17年的发展，众生齿腔不仅已毕了事迹的稳步增长，商场面位也不停晋升。众生齿腔在招股文献中征引弗若斯特沙利文的数据显露，按2023年华中地区产生的收入计，公司在华中地区扫数民营口腔医疗服务提供商中居第一位，商场份额约为2.6%；按2023年净利润计，公司在中国扫数民营口腔医疗服务提供商中排行第三；按限制2023年底正在策划中的口腔医疗服务机构数量计，公司排行第五。

　　这次赴港上市，众生齿腔推测打算连续引申网点并晋升商场份额。招股贵寓显露，公司推测打算将募资额辞别用于收购以及新建口腔医疗机构、创新升级部分现存网点、优化信息工夫基础法子及信息工夫系统、发展医疗专科团队、用作营运资金及一般企业用途。

　　众生齿腔称，改日三年，预期将对武汉的口腔医疗机构进行升级并创新，采购新的牙科设备替换已使用多年的旧设备。改日五年，推测打算在华中地区开设80-100家新口腔医疗机构。同期，手脚改日扩展推测打算的一部分，公司将连续寻求线下口腔医疗机构的收购契机，并对准盈利或具有增长后劲的方针，以收购大巨额股权的形式，收购40-65家口腔医疗机构。

　　事实上，现时国内口腔医疗服务商场已处于厉害竞争状态。弗若斯特沙利文的数据显露，限制2023年12月31日，我国有约9.47万家民营口腔医疗机构。其中，华中地区的口腔医疗机构数量由限制2019年12月31日的1.37万家加多至限制2023年12月31日的1.79万家，复合年增长率为6.9%，到2028年底瞻望将达到2.39万家。

　　《经济参考报》记者能干到，除了需要与日益增多的民营口腔医疗机构竞争，众生齿腔还要与公立病院口腔科过火他一些公立口腔医疗服务提供商竞争，此后者凭借较多资源和较高认同度，一直在行业中占据主导地位。

　　当今，口腔医疗服务行业不仅存在高度竞争，且比年增长放缓并阅历波动。众生齿腔招股文献显露，中国民营口腔医疗服务商场的商场限度由2019年的1011亿元加多至2023年的1015亿元，增幅只好0.4%，且瞻望我国民营口腔医疗服务商场在2024年的增长将放缓。

　　众生齿腔在风险身分中坦言云开体育，就2023年的总收入而言，公司在中国民营口腔医疗服务行业的商场份额仅为0.4%。跟着中国民营口腔医疗服务行业的快速发展，瞻望新进入的商场参与者将抓续加多，并在改日与公司伸开竞争。公司某些竞争敌手之间可能有紧要的整合与归并，也可能发展定约，从而凭借丰富的资源得到广博的商场份额。如果改日竞争样式及宏不雅经济景色发生变化，可能导致订价下调压力增大、就诊客户东说念主次减少、盈利才略下落或商场份额流失，从而对公司策划事迹及业务远景形成紧要不利影响。